沪深300期权对冲策略：如何有效降低风险？

沪深300期权对冲策略:如何有效降低风险?

期权市场的运行

2017年以来,沪深300指数已经形成了非常完整的市场化交易机制,并且能够在很长一段时间内呈现出大幅振荡的态势。随着市场化进程的加快,我国股票、期货和期权的发展也已经进入了平稳发展阶段。与此同时,沪深300ETF期权的价格变动频繁,波动的幅度比期货高,很容易受到操纵行为的影响。根据目前市场的运行趋势,我国股指期货市场已经逐渐成熟,进一步的发展将会进一步加快。

沪深300ETF期权对冲策略

沪深300ETF期权,为期货与期权组合提供了有效的对冲工具。一方面,在期权合约数量的相对有限的情况下,期货可以进行对冲,而且期货的价格变动非常频繁,可以使得我们获得更多的利润。另一方面,期权组合可以更好的理解股价波动对股指期货价格波动的影响,帮助我们在风险对冲中更好的获得收益。

我们可以看到,沪深300ETF期权对冲策略在2007年、2009年的三次行权,2019年前后的四次行权,对冲策略都是十分可观的,因为A股熊市的背景下,股指期权对冲效果非常明显,相对于融资买入的投资者来说更加方便。这也是为什么很多股民会把期权的行权作为战略投资的主要原因之一。此外,随着股市的成熟,我国A股投资者不断地、不断地在国内市场内进行期权组合投资,实现期权的组合投资,为股票市场带来了更加丰富的风险管理工具,市场的投资功能将更加全面。

在场外期权交易中,投资者可以通过买入认沽期权,卖出认购期权进行对冲,这就形成了价格发现的功能。而利用期货套保的方法,投资者可以通过买看跌期权的方式来实现价格发现功能,也就是我们常说的期货价格正与期货价格负,即可以简单地等同于价格下跌的时候,用期货价格作为买进现货的价格,在期货市场中,期货价格的走势就会出现方向性的变化,这是买入现货的价格高于期货价格,而通过期货价格作为卖出现货的价格大于期货价格。

从上述的设计来看,期权交易可以为投资者提供更丰富的风险管理工具,为股票市场投资者提供多元化的风险管理工具,也是可以运用期权管理市场风险的良好手段。

当然,由于场外期权的交易时间短,场外期权的买卖价差较大,不利于套期保值的交易者进行对冲,因为无法把握套期保值的对冲效果。期权交易可以在行情好转时进行对冲,从而实现期权价格的对冲。但是场外期权的交易价差较高,并不利于投资者进行套保。