央行降准：是放水还是精准滴灌？专家解读政策影响

央行降准:是放水还是精准滴灌?专家解读政策影响央行降准:是放水还是精准滴灌?央行降准,主要是针对高耗能行业,如煤炭、化工、钢铁等行业的工业生产,以及企业的现金流状况。降准,主要是针对性减少大宗商品的价格上涨,以此抵御疫情的冲击,降低企业生产经营成本。

另外,目前我国政府已经形成了多项政策,包括政府出台一系列刺激经济的政策措施,例如增加直接融资比重,进一步降低实体经济成本,激发市场主体活力。降低存款准备金率,也是政府将向市场上投放长期资金的方式。

对冲通胀影响央行降准降息:是对冲通胀的政策。例如,央行进行资产负债结构性调整,来缓解通胀的影响。我们认为央行将在降准后,增加长期资金的供给,因此在放水和精准滴灌的预期下,短期内大规模放水不会引发通胀。而且,在进一步降准的压力下,商业银行可以通过调节存款准备金率、短期贷款、票据贴现、票据贴现来降低短期的成本,并且有了合适的信贷支持,商业银行可以保持信贷供给稳定。

如果降准降息后,短期内大规模投放流动性,会加速资金端利率下行,迫使银行将票据贴现并且商业银行得到贷款后,按揭贴现需要向市场上投放大量的长期资金。从资金流向的情况来看,降准降息之后,银行可以获得贷款后,银行要继续贷款,这是在降低银行的负债成本。从金融机构的角度来看,当前的情况下,需要关注贷款利率是否会下调。从企业的角度来看,当前企业经营环境、投资和未来收入情况如何。企业的盈利预期是否会下调,就会决定企业未来的投资和未来的现金流。

目前的预期是2019年1季度和2季度的投资额,因此对冲通胀影响降息降准降息的可能性很大。与此同时,我们也可以看到,在制造业PMI的贡献率偏低的情况下,市场对于PPI的上行已经形成预期,央行近期会继续降准降息,来引导企业存款利率下行,这将引导企业资产负债结构的优化。综合来看,我们认为,我们认为目前股市的上涨反映了目前国内的经济形势,股市和经济中的投资机会,从企业利润来看,企业利润要向投资者回报率靠拢,未来的投资机会可能低于市场的预期。

外部环境的变化

外部环境的变化,短期内全球金融市场的波动也会对股市和经济的发展产生影响。但是这不代表我们在A股市场出现了短期的波动,我们会提前开始做准备。从国际经济贸易的发展阶段来看,全球贸易增速放缓,这是从2018年下半年开始的。