伦敦LME铜价触及新高，重要的价格指标为何持续上涨？

一、LME铜价触及新高,影响因素分析

国际铜期货价格上涨,主要有三方面的原因:一是全球最大的金属消费国中国的需求强劲,中国的需求一直位居全球第一,2018年的铜进口量为170万吨,全球占比约10%。从全球铜需求看,中国为全球第一大铜消费国,占比约10%。全球最大的铜消费国中国是世界第二大的,占比约30%。铜消费国中中国是全球最大的铜消费国,占比约24%。中国作为世界最大的铜消费国,预计今年铜消费将超过2270万吨。中国的需求量约占全球铜需求量的40%,超过全球第二大消费国中国。

二是全球金融市场动荡,主要市场美元流动性短缺,全球央行保持流动性,美元利率也维持在低位,推动大宗商品的上涨。全球主要经济体的股票市场在经历2017年的高歌猛进之后,大幅回落,这种流动性的短缺将推动包括铜、原油在内的大宗商品价格大幅上涨,这将导致国内外的大宗商品市场出现剧烈的流动性紧张,从而加剧这种紧张关系。

三是全球经济下行的压力增大,工业需求降低。商品的投资需求下降,主要是由于环保、去产能和政策支持,导致全球工业增加值下降2.9%。供给减少是目前推动铜价上涨的主要动力,2017年由于我国的去产能导致铜的产量下降了10%,同比下降1.3%。铜价一直维持在高位,而供给过剩在减少。在这样的情况下,中国可能会加大产量,而美国虽然不在全球的产能上,但是他们在全球的生产上能够占据一定的比例。另外美国的加息进程也对铜价产生直接的影响。3月份CPI数据公布,在当月同比增长1.9%的基础上,3月CPI环比增长0.3%,连续两个月增长,且好于预期的1.8%,连续两个月处于“2时代”的景气高位。这个结果直接导致全球铜消费下降5.4%,全球经济增速放缓,加剧了这种情况。全球制造业下行压力凸显,供给和需求都将大幅下行。

国内商品价格普遍下跌

CPI同比降幅扩大,主要是受去年基数较低影响。去年四季度以来,经济下行压力有所加大。春节后,CPI同比上涨5.4%,创下2011年2月以来的新高。工业品价格普遍下跌,而CPI同比增速较年内高点下降超过25%,二者的剪刀差大幅扩大。在如此大的剪刀差背景下,国际商品价格普遍下跌,国内对未来的预期更加悲观。

从工业品价格看,去年年底以来,大宗商品价格持续高位。