期货棕榈油2309新浪财经：探索未来的能源投资机会

期货棕榈油2309新浪财经:探索未来的能源投资机会棕榈油2309新浪财经:研发发现未来的能源投资机会

中国和世界上其他国家都是竞争激烈的能源生产国,而棕榈油因为稳定和经济,价格受到进口成本的影响,市场高度依赖价格,所以价格波动相对较小。中国棕榈油从成本端对价格起到了导向作用。

马来西亚SPPOMA和Amspec Agri 预计棕榈油出口增幅将大于进口增幅。此外,豆棕价差扩大也抑制了进口需求。

豆棕价差扩大暗示需求增速可能下滑

12月份,由于马来西亚和印度尼西亚棕榈油的需求保持低迷,两者之间的价差不断扩大,豆棕价差开始扩大,扩大到1135令吉/吨,这是2012年以来的最高水平,豆油和棕榈油价差扩大到2573令吉/吨,这是2012年以来的最高水平。从季节性角度来讲,豆棕价差也在拉大,豆油和棕榈油的价差可能在2008年达到顶峰,这意味着豆油和棕榈油价差可能在未来还会扩大。从棕榈油价差角度来说,豆棕价差持续走阔,这意味着棕榈油对棕榈油消费的替代有望逐渐减弱。

棕榈油可再生燃料边际效应渐显

从植物油的商业消费角度来讲,豆油和棕榈油价差已经跌至历史极低水平。棕榈油是传统的消费领域,在世界经济增速放缓,国内需求增长乏力、中国发展放慢的大背景下,四季度棕榈油将季节性消费淡季逐步显现。

从产量角度来讲,南美大豆丰产,全球大豆产量将继续增加。美国农业部预计,2016/2017年度南美大豆产量为1.098亿吨,比上年增加920万吨,增幅为30%。由于阿根廷大豆产量前景存在不确定性,全球大豆出口前景依旧黯淡。巴西2016/2017年度大豆产量预计为1.067亿吨,比上年增加427万吨,增幅为5.6%。美豆产量将在8月份达到历史最高值,预计USDA将在10月份公布USDA供需报告。

国内油脂企业基本对豆油和棕榈油的现实需求比较看淡。一方面,国内豆油和棕榈油消费保持近5年的季节性稳定增长,油厂积极采购。另一方面,目前处于淡季,棕油及豆油价差处于历史极低水平,这会使得消费企业选择囤货。为保证压榨利润,油厂将继续加大进口,豆油和棕榈油的进口量将不断增加。据相关机构调研数据显示,1—9月份中国食用植物油进口量达到871万吨,同比增长23%。目前,豆油库存量处于历史低位。

供应缺口存在预期,后期豆油库存有望继续增加。