探寻中国沥青发展之路：历史脉络与未来趋势

探寻中国沥青发展之路:历史脉络与未来趋势

我认为,当前我们对新时代沥青需求与需求的判断与此次原油期货上市的上市备受投资者关注。我们对原油期货上市已有诸多猜测,具体品种有以下几个:

1、短期需求趋势

我们认为,第一个是沥青需求的潜在增量来自于制造业、建筑业、轻工制造、纺织业等相关领域,第二个是机械制造业、汽车制造业、船舶制造业等对应的需求仍旧在增长中。

2、从交易节奏来看,我们建议交易节奏可以轻仓布局中线沥青机会,我们建议交易节奏下,建议多单减仓。

3、近期地缘局势

供应方面,首先从短期来看,原油价格在上涨的过程中对整个化工品的走势也会产生较大影响,这也会对沥青成本端产生影响。其次,从中长线来看,虽然原油期货上市带来了新增需求,但是我们目前依然认为供应增速较低,且在疫情的影响下,交通运输、仓储的滞纳金(原油的需求占比高达94%)、政府的基建项目等新项目将使沥青需求端出现明显的增长,这对于市场的持续供应增速将产生明显的影响,进而对价格形成利空影响。

供应端来看,如果原油价格继续维持在高位,则对供应端的增长具有较为明显的抑制作用,这将导致页岩油的开工、产出、库存、油品库存等各项指标都出现明显的累库,进而对油价形成利空影响。另外,美国未来几个月的经济数据也可能出现弱于预期的状态,这将对油价产生利空影响,特别是疫情对美国的经济影响。

具体来看,首先是目前,原油市场依旧处于供应过剩的局面,同时需求端也同样面临着较大的去库压力,这也在一定程度上会对油价形成利空。同时,委内瑞拉的产量恢复也可能对供应端造成一定的压力,同时在美国经济下行的压力下,国际油价的上涨也会对油价产生一定的压力,从这个角度来看,市场可能会更加担心美国的原油产量恢复问题。

另一方面,作为原油市场的风向标,美国页岩油市场的供给状况就很可能会主导油价的涨跌。数据显示,今年1-3月美国的原油日产量已经累计达到1280万桶,这一数字在2019年的时候就已经达到了1290万桶,在OPEC减产协议的约束下,页岩油的产量仍然未有明显的变化,此外,特朗普的政策也可能会对油价产生影响。

不过需要注意的是,原油的生产和库存水平以及欧佩克在减产问题上的矛盾也可以逐步转化为目前的价格走势,这对于美国页岩油生产商来说非常重要。

此外,美国银行将美国的原油与非欧佩克国家的市场份额划分为三个方面:全球、俄罗斯、巴西。