大金重工：领跑火电产业，用科技创新引领未来

大金重工:领跑火电产业,用科技创新引领未来,领跑世界

板块逻辑:市场大换血,以国内基建、基础设施、电力等为代表的能源供给环境压力较大,短期供给偏紧,但对中国经济韧性的预判较为充分,建议关注行业龙头公司,如高科石化、平高电气、涪陵电力、三峡水利。

供给方面:国家陆续出台新能源发电规划,储能、储能的再释放、国办发〔2022〕(国办发〔2022〕36号)要求地方政府优先发展核电,而核电总体容量大,且是世界上最大的清洁能源。在此背景下,中国的能源结构呈现多元化、区域性特点,电力资源占GDP比重的中位数由2020年的8.6%提升至2021年的38.6%。预计到2030年,核电、风电、光伏的发电量将达到1100亿千瓦时。

电力需求增速放缓,替代力度加大:2021年以来,全球主要国家电价都呈下行趋势。随着世界经济在2021年录得“10年一季度”以来最差的表现,并且呈现加速下行态势,2022年可能会迎来通胀压力上升的“周期底部”。这会让我们对全球能源结构未来的变化具有更深入的研究和看法,建议关注中概股及互联网板块中的中国。

电力:火电继续反弹,电价回归合理水平

我们认为,在“双碳”目标的背景下,海外国家普遍处于加紧推进减碳的状态,而对于水电的增速将面临进一步下调的压力。同时,水电出力也在逐渐下降,我们预计,在2022年之后,火电市场将逐步进入淡季,在2022年3月、4月的淡季中,市场电价出现较为明显的反弹,电价在4月下旬可能进入震荡调整的过程。从投资节奏来看,风电的退出速度在加快,而核电占比提升,则在一定程度上可以抵消火电需求的下降。

风电是辅助能源,能够支撑起火电的效率提高。但是,除了短期能耗以外,风电还具有中长期的增长动能。目前从年度维度来看,光伏装机占比在50%左右,部分地区仍有提升空间。未来随着新能源装机量的快速增长,光伏装机可能在2025年达到55GW,装机容量达到2GW以上。我们对未来一年的风电和光伏市场化的确定性持谨慎乐观态度,维持对火电和风电的相对乐观看法。