1月沥青现货价格走势：市场供需变化引发价格波动

1月沥青现货价格走势:市场供需变化引发价格波动,春节之后沥青需求持续转弱,炼厂在高利润驱动下开工积极性提升,带动库存持续下行,现货市场价格窄幅调整。3月沥青产量353.77万吨,同比增幅4.35%,供应压力有所缓解,需求回升,现货价格小幅上涨。4月上旬,中石油旗下炼厂宣布不再生产柴油和沥青,但这主要是由于前期受伊朗事件的影响,进口稀释沥青供应迟迟难以放量。4月沥青期货价格走势分析 现货成本支撑有所增强

2月沥青现货价格走势:马瑞原油报价,加拿大VGO价,欧洲鹿特丹欧洲,新加坡FOB美国FOB鹿特丹欧洲,美国Luenatus,新加坡Liquinor东海岸,俄罗斯西海岸,马来西亚Teavac和印尼MoskColonial管道,印度LDPL俄罗斯和美国NSCLC标普进口成本,均与中国市场价格同步上涨。现货价格已经持续上涨,基差维持高位,显示资金面压力偏大,不过考虑到我国经济逐步转好,政府正面临下调政策利率的压力,因此沥青现货短期内仍将处于调整状态。(目前国内沥青现货价格与期货价格基本同步)

3月沥青产量412.89万吨,同比增幅4.28%,产量增幅0.97%,出口44.40万吨,同比增幅14.87%,库存42.68万吨,同比增幅17.93%,出口29.37万吨,同比增幅17.84%,库存环比减幅4.90%。需求方面,大基建、地产开工数据好于预期,但棚改货币化有关政策效果未证伪,沥青需求不及预期。国际原油低位震荡,沥青进口成本下降,继续对沥青价格形成支撑。(后期需重点关注基差情况)

策略:谨慎看空,等待沥青-WTI价差收窄后考虑正套

风险:委内瑞拉马瑞油出现断供;国内油价持续大幅回调

燃料油:新加坡市场低硫船燃价格强势上涨

2019年,我们认为燃料油供需面依然处于供需紧平衡、但同时亦处于低库存状态。燃料油需求受制于低硫与高硫燃油的特性,随着北半球冬季来临,燃料油的发电需求将增加。根据季节性规律,低硫与高硫燃料油的价差将会拉大,原因是低硫燃料油价格通常与原油、燃料油价差呈现负相关。2019年燃料油供应端低硫与高硫燃料油的价差将受到较强的驱动,低硫与高硫燃料油的价差将受到较强的驱动。