铝期货基差：投资者必知的铝行业利润秘密

铝期货基差:投资者必知的铝行业利润秘密,预计2022年铝现货价格重心仍将上移。(宏观面)

中国铝业:深化电解铝市场化改革,实现铝行业去产能和碳减排,行业前景广阔。

据国际铝业协会数据,2022年我国电解铝表观消费量为910万吨,CAGR为0.96%。吨铝消费量预计2024万吨,CAGR为0.89%。随着供给侧改革的推进,电解铝产量有望加速释放。

因公司原料镍钴锰,生产电解铝主要用于国内电解铝市场的供需结构,加上我国从新冠肺炎疫情之后,随着疫情得到有效控制,国内物流运输成本有所下降,电解铝企业生产效益明显改善,需求端出现改善,电解铝市场供需结构得到改善。目前电解铝生产企业利润较好,但由于原材料成本居高不下,利润水平依然处于较低水平,电解铝企业短期内没有主动减产的可能性。铝期货基差:投资者必知的铝行业利润秘密

铝期货主力合约AL2103价格多少?

根据上期所对于铝期货合约挂牌价格进行研究的结果,基差期货价格为13135元/吨,较当日现货价格下跌0.3%。基差报价为升水,其中远期基差报价为2725元/吨,与当日现货价格上涨0.1%。

本次基差报价在升水下调的情况下,其对华东地区基差的测算值基差为+187,较昨日上升0.03元。这表明基差走强对期货价格上行具有一定的刺激作用,同时也将限制期货价格回落的空间。

按照上期所介绍,该基差走势与国内现货价格和现货价格走势存在密切关联,影响基差走势的因素有色、黑色、能化系、能化系和电解铝。

基本分析:

沪铝期货LME三个月期铝合约价格从3700美元/吨攀升至最高7200美元/吨,涨幅为7.9%,反映出国内现货铝价有望继续上涨,但是涨幅有限。目前国内现货铝价的主要支撑因素是氧化铝价格和铝土矿价格。成本端的压力来自于氧化铝价格的持续下跌,其上行动力来自于氧化铝的生产成本减少。同时,铝土矿价格的下跌会导致铝的冶炼成本从铝锭上涨,铝厂利润被压缩。在铝价下跌的过程中,进口铝的利润获得增加,中国和海外的进口量将有所增加。随着氧化铝价格的下跌,部分海外氧化铝的生产成本有望回升,国内氧化铝的进口量有望有所增加。

在目前中国电解铝产能不断增加的情况下,国内的氧化铝行业将再次面临去产能的压力。

目前市场普遍关注的将淘汰电解铝产能产能产能的情况是,电解铝产能的潜在产能主要集中在新投和复产,其中国内外新建投产的产能总量就有90万吨,按照目前在建产能推算,2013年,国内产能投产规模为540万吨,2018年将达590万吨。而在新投产的产能中,河北、河南等地由于投入产,并未大面积淘汰退出,预计从2017年年底开始将不会新增产能。此外,2018年随着铝价的下跌,国内产能新增产能不及预期。综合来看,行业的减产或难以达到市场预期,市场依然会聚焦于供需的平衡。

另外,自2016年起,国内电解铝产能规模急剧扩张,2017年当年国内产能从过剩15万吨快速增加到当前的584万吨。据统计,2017年国内产能新增达到55万吨,2017年国内产能已经超过350万吨。2017年是国内电解铝产能产量的巅峰期,目前的产量在815万吨。