解读原油期权持仓限额：探索投资者保护与市场稳定的平衡

解读原油期权持仓限额:探索投资者保护与市场稳定的平衡

原油期权限额设置在交易所设计之初,上市前三个交易日不设涨跌停板限制,每次最大下单数量为100手,认沽期权每次最大下单数量为100手,认购期权每次最大下单数量为1000手。

在上市初期,期权买方和卖方均以管理交易盈亏为目的,但在上市初期,买方控制了交易盈亏,因此交易所将认沽期权的持仓限额调整为5000手,卖方使用平仓的平仓限额调整为2000手,交易所将认购期权的持仓限额调整为500手。

在上市初期,原油期权的交易规模较小,按照规定,买方持仓限额为500手,卖方持仓限额为1000手,双方约定在两个交易日内申报的最大数量为10手,最小价格变动单位为0.1元/桶,交易所设定最大数量的平仓限额为50手。由于期权报价和持仓限额制度的设计使得买方可以最大程度的实现套利交易,从而不影响买卖双方在同一价格或者不同行权价、不同行权价格的合约。

上期能源相关负责人介绍,自上市以来,上期能源连续上市4年期金融期权成交活跃、活跃合约连续,以SC1809C6300系列行权价为标的的看跌期权交易活跃,合约类型涵盖原油期权、原油期权、原油期货和原油期权。截至2020年底,原油期权累计成交73单(单边,下同),成交金额6.8亿元,日均持仓量16.6万手,同比分别增长80%和65%。2021年1-10月,原油期权累计成交125单(单边,下同),成交金额4.9亿元,同比分别增长114%和95%。在全球原油期货上市初期,该品种期货价格波动率和流动性较好,活跃合约量及日均换手率均超过40%。2021年上半年,受全球疫情影响,油价剧烈波动,原油期权日均成交量和日均换手率均超过20%。随着各品种上市的时间临近,原油期权将更加丰富和成熟。

具体来看,原油期权与原油期权可以看作是原油期货的“跨品种套利”工具,原油期权套保效果与原油期货挂钩。原油期权上市首月,该品种的价格总体呈现远期升水结构,投资者可以及时管理原油价格波动风险,实现风险收益的最大化。从合约规模看,原油期权的单位客户参与积极,成交和持仓规模稳步增加。