揭秘2023股指期货贴水现象：为何市场出现这一现象？

今日(2月26日)早盘,沪深300指数中证500指数的IH1506合约贴水为30.5点,上证50指数的IH1506合约贴水为48.3点,中证500指数的IH1506合约贴水为48.3点,上证50指数中证500指数中证500指数的IH1506合约贴水为34.3点。

股指期货贴水为何如此剧烈?股指期货贴水走势分析:我们认为,本轮股指期货贴水最大的原因是近期监管层针对香港证券市场监管趋严,以及市场不确定因素对于市场造成的恐慌,股指期货再次贴水,从而引发了市场的抛压。同时,从估值水平看,本轮股指期货贴水表现明显弱于市场估值水平,投资者对于市场未来行情还是仍持谨慎态度,指数估值水平也不断下降。

金融期货贴水格局或持续

对于昨日市场走势,中金所适时调整股指期货的交易保证金比例和手续费标准,对隔夜保证金比例和手续费标准进行优化调整。以沪深300指数作为分析沪深300股指期货行情的方法,我们选取股指期货的具体保证金比例、手续费标准以及收费标准为基础,分别按4个点计算各品种的手续费标准,并对交易保证金比例和手续费标准进行调整。

另外,我们也观察到,股指期货的现货月合约持仓量连续两月回落,在股指期货贴水格局中依然呈扩张态势,表明近期市场多空力量进一步趋于平衡。截至9月9日,沪深300股指期货持仓量升至20.6万手,为8月底以来新高,较上月底增加3.7万手,增幅5.2%;上证50股指期货持仓量降至35.1万手,为8月底以来新低,较上月底减少2.8万手,降幅4.9%;中证500股指期货持仓量降至31.4万手,为8月底以来新低,较上月底增加0.1万手,增幅1.2%。

中期策略观点认为,股指期货交易保证金比例和手续费标准仍有下调空间,短期中性或震荡调整。同时,股指期货贴水幅度下调,也预示着市场心态依旧偏悲观。中长期策略建议,期现套利、期现套利参与。

不过,我们也提醒投资者,股指期货贴水空间还有下降空间。一方面,当前基差水平反映现货风险升水有所收敛;另一方面,近期市场的回调风险与政策底预期落空有关。这一点,我们也在积极讨论。