基准利率解读：揭秘金融市场的风向标

基准利率解读:揭秘金融市场的风向标

自去年11月以来,债券市场持续上扬,呈现出一种截然不同的看法。首先是受益于市场对中央银行降息的预期不断升温,央行仍然维持利率不变。而由于降息的预期越来越强烈,以及银行信贷增速低于预期,经济不景气、房地产、宏观调控,使得市场担忧降息与利率下降。

从去年下半年开始,为了应对新冠肺炎疫情的影响,我国经济开始出现明显回落。虽然当前经济有所恢复,但就业增长仍然低于预期。这一点从银行信贷余额和各类投资贷款利率、信贷利率变化上也有所反映。今年3月,银行信贷余额增速降至0.99%,比3月减少了0.04个百分点。投资贷款的下滑进一步体现出政府和企业对经济恢复的乐观预期,而同时也是经济持续下滑的关键因素之一。

央行在公开市场进行了大量的净回笼,对于市场资金面的改善起到一定的刺激作用。不仅如此,从9月开始,央行通过逆回购投放了1400亿元,在连续4个月净投放后,目前已经净回笼了1400亿元。公开市场逆回购的出台对于市场的回暖起到一定的利好作用,对于货币市场的短期冲击效果明显。不过,央行暂停逆回购操作的主要原因在于为了维护流动性平稳。央行近期已经连续在9月15日进行了2次暂停逆回购操作,这说明从央行资金的投放来看,货币市场的稳定性仍然需要进一步的加强。

另外,近期对于疫情的影响,比如说北方地区的疫情影响,以及华南地区的持续性。由于北方地区是国内的主要人口聚集城市,北方地区的疫情扩散程度要明显低于南方地区,这意味着华北地区的疫情防控工作会更加积极。这可能会对经济的恢复产生一定的影响,对股市形成一定的拖累。综合考虑,如果是下半年国内疫情的不确定性,国内股市市场的风险偏好将进一步下降。

通胀的预期或难突破前期市场的预期

当前PPI的回升是支撑我国货币政策的重要因素。在我国PPI的回升之下,PPI的回升,也需要看一下PPI的回升。下半年PPI的反弹,也需要看一下PPI的回升。

从今年1月份开始,PPI就一直在走,并且这种趋势一直持续。而这种回升的速度,还需要看一下PPI的回升速度。

首先,因为PPI和CPI在PPI的上涨之下,剪刀差在缩小。也就是说这是因为今年PPI的上涨幅度,已经扩大了。

而具体的时间节点,其实还要看一下PPI的回升速度。