327国债期货事件：揭秘内幕，解读市场波动，投资者需警惕！

327国债期货事件:揭秘内幕,解读市场波动,投资者需警惕!

国际政治经济事件驱动型投资者:量化投资建议关注度较高、板块机会(风险偏好和持有比例)、市场情绪乐观(持仓结构等)、场外流动性风险。

国内市场流动性不足:目前国内资金面“充裕”,但国债期货却是“流动性枯竭”,鉴于国债期货投机性较强,投资者需警惕流动性危机。

上海期货交易所:事件驱动型投资者:情绪乐观、操作风格谨慎

2002年4月18日,市场避险情绪再度重燃,国债期货、国债现货、银行间利率期货双双大涨,并且327国债期货价格连续两日上涨,而国内股指期货也连续两日上涨。当时,市场中资金宽松,监管政策宽松,交易氛围相对活跃,随着国债期货价格持续大涨,并引发全球资本市场极度关注。

市场情绪乐观:机构投资者参与积极,国债期货交易吸引力大幅增加,且投资者避险情绪在上周四大涨,虽然期价维持高位震荡,但从成交量来看,成交量略有放大。截至上周五,国债期货市场日均成交量98.2万手,创历史新高,而持仓量则继续增加至10.3万手。

国债期货交易避险情绪升温:2年期和5年期国债期货主力合约TF1603日均成交量155.7万手,增幅均大于5日。2年期国债期货主力合约T1603日均成交量53.9万手,增幅也大于5日。

实际利率阶段性反弹:3月18日,银行间市场利率虽然全线上行,但期限利差有所收窄,下行幅度有限。目前各期限利率在1.7%左右,较前一日上行近200bp,上行幅度较为有限,短端上行幅度有限。短期来看,在资金流动性宽松,金融债券发行偏少的背景下,央行宽松力度较大,资金面宽松,期债易涨难跌。但是,在近期利率普遍上行,已经是连续五日下跌的情况下,债券市场或许面临很大的下行压力。

从资金面来看,昨日资金面总体仍然呈现宽松的态势,主要是央行的正回购净投放的影响。具体而言,据中国人民银行监测,截至昨日12时,央行正回购量222970亿元,较前一日增加91620亿元;正回购净投放47730亿元,为连续第六日净投放;央行公开市场正回购的净投放27815亿元,连续第五个交易日净回笼,表明市场流动性仍然较为充裕,在此背景下,央行暂停了正回购操作。