2022年10月国债将发行：市场关注国内资金需求的新动态

2、关注海外资金需求的新动态2021年12月国债发行:在海外疫情发酵的背景下,对美国财政政策放松、美元兑人民币汇率升值的担忧情绪延续,股市走弱,资产荒风险持续发酵,中国股市重挫。国内货币政策的整体基调基调延续稳中偏松的基调,央行在发布会上强调稳增长,把稳增长放在更加突出的位置,以我为主,以货币政策的实施细节要注意把握,及时采取行动,坚持稳中求进,努力实现全年经济社会发展预期目标。金融数据方面,1-2月社融余额约为55.93万亿元,同比增长11%,其中,政府融资规模增加10.68万亿元,占比75.6%,同比增长11.7%。随着一季度信贷开门红的到来,房地产行业PMI增速明显回升。但在稳增长压力增大的背景下,宏观政策的宽松空间依然有限,从信贷、社融等宏观数据来看,一方面地产行业贷款同比仍然维持着较低水平,房地产行业融资仍然受到较大制约;另一方面,新的贷款利率相对较高,2022年10月国债将发行:市场关注国内资金需求的新动态

随着10月MLF的到期,流动性预期逐渐收敛。短期市场利率中枢水平可能较前期出现明显下行,一方面10月MLF到期规模仍然较大,同时央行自3月23日起连续暂停逆回购操作,短期流动性压力有所缓和;另一方面国债期货市场资金面较为宽松,且在财政政策之下,可能力度会进一步加大,预计后期央行资金利率水平可能出现小幅下行。

流动性宽松延续,期限利差在一定程度上缓解了量化宽松的局面,从我国货币政策的本质来看,利率是市场利率,不是名义利率,而是市场利率,市场利率实际上是市场利率。短期利率主要受资金成本、供求关系以及市场利率的影响,资金成本是市场利率,价格被市场供求关系、市场利率供求关系、资金成本所影响。

短期资金利率对流动性的影响:短期资金成本可以体现为证券收益率,其具有滞后性,通常代表着短期资金利息收益率与证券价格相关。由于目前市场上有很多人采用国债收益率,国债收益率与银行间拆借利率之间存在着联系,因此投资者可以利用债券收益率做出比较长的国债收益率曲线。

长期国债利率对短期国债收益率的影响:短期的利率可以比较直观的体现短期国债的供需关系,短期国债的供给并不会减少,而是将利率倒挂反映到市场利率,市场利率一旦低于,将引发连锁反应,引发系统性风险。但由于短期国债的供给受到限制,导致短端国债供不应求,短期国债价格同样受到影响。

债券收益率曲线对短期国债收益率的影响:债券收益率与短期债券收益率相关,但是长端国债的供求关系、利率与证券价格的关系有着一定的参考价值,短期国债的供给并不会减少,但是由于短期国债的价格在上涨,这时投资者可以通过做空国债来达到保值目的。

短期国债利率对中长期债券收益率的影响:短期利率主要受短期债券供求关系以及市场利率的影响,因此中期国债的供给和价格受到证券市场的影响。短期国债的供求关系和证券市场利率的关系,主要是通过市场利率和债券供求关系来决定的。

由于短期国债的价格受市场利率和证券供求关系的影响,其内在因素也是影响其内在因素的,对市场利率的影响非常大。

总结:短期国债收益率对中长期债券收益率的影响主要通过两个方面考虑,一是市场利率,二是短期利率。

长期国债收益率:在短期国债的供给量和需求量之间,其内在因素主要是利率。短期国债的供给量和需求量之间,其内在因素主要是证券市场利率和证券供求关系。

短期国债收益率的特点:

从长期国债收益率看,在债券供给量和需求量之间,其外在因素主要是证券供求关系。