2021年二季度铜价走势分析：本季度铜价走势及相关因素研究

2021年二季度铜价走势分析:本季度铜价走势及相关因素研究(一)全球铜矿开采活动加速恢复,但增速略显放缓

尽管矿山增速小幅放缓,但是新矿山投产投放放缓。疫情和低基数影响下2020年全球铜矿产量增速仍保持温和增长,但是受中国铜消费的拖累,预计2021年全球铜矿产量增速将放缓至3.9%。根据ICSG,2020年全球铜矿铜产量为26352万吨,秘鲁、智利、秘鲁增速相对较快,且中国、智利、秘鲁增速加快。2020年全球铜矿产量为218963万吨,同比增长2.1%,其中智利、秘鲁和秘鲁增速快速下滑。预计2021年全球铜精矿产量增速为3.5%,全球铜精矿产量增速为2.1%。(二)中国铜需求增速回升,一方面部分加工费的下降或由于疫情影响,另一方面,部分冶炼厂加大了检修检修力度,铜精矿供应量将继续回升。而根据ICSG,2020年1-11月,中国累计生产铜8476万吨,同比增长4.0%,中国累计生产铜24467万吨,同比增长1.1%,而2020年1-11月累计生产铜24628万吨,同比下降2.2%。

2020年铜矿产量预计为1230万吨,2020年全年铜矿产量为10531万吨,增长2.9%。中国累计生产铜26340万吨,同比增长3.7%,增速较2020年回落2.1个百分点,1-11月累计生产铜25539万吨,同比增长2.1%。2020年铜矿加工费出现快速下滑,达到2013年以来的最低水平,进口盈利窗口开启,导致了铜矿的快速增长。同时,1-11月精铜产量预计为8427万吨,同比增长3.4%。2020年全球铜矿供给增速为6.7%,与2019年持平,但由于疫情后铜价持续走高,全球最大铜矿Escondida铜矿罢工,导致罢工持续时间延长,截至2020年12月17日,预计本月开始,陆续有铜矿罢工,预计在1月初结束。

铜消费结构在2020年将有显著变化,铜消费结构中,风电占比最大,铜杆占比相对较高,其他消费结构不变。随着2020年新能源汽车行业的持续发展,因为“碳中和”、“新能源汽车”等新能源汽车的产业结构不断优化,风电占比将相应增加,这也会带来铜的消费结构变化。但是,由于2020年铜价持续走高,风电行业利润有所下滑,其中国内风电行业1-11月累计利润达8.7亿元,同比下滑51.83%。尽管2020年铜价持续走高,但国内新能源汽车行业的快速增长,对铜消费产生了抑制。